化学业务稳步增长临床CRO员工迅速扩大

光大证券发布的研究报告显示，无锡药明康德维持买入评级，21—23年净利润增至44.44/59.62/78.83亿元，同比增长50.1%/34.2%/32.2%，对应EPS为1.5h股的PE是91/68/51倍

事件:公司发布2021年第三季度报告，实现营业收入165.21亿元，归母净利润35.62亿元，扣非归母净利润31.06亿元，非国际财务报告准则调整后归母净利润38.1亿元其中，Q3实现营业收入59.84亿元，较上月继续增长归母净利润8.87亿元，非归母净利润9.79亿元调整后归属于非国际财务报告准则的净利润为13.58亿元，超出该行此前预期

光大证券的要点如下:

化学业务稳步增长，临床CRO员工迅速扩大。

21年前三季度，按业务板块划分，化学业务营收100.77亿元，检测业务营收33.35亿元，生物业务营收14.24亿元，细胞与基因治疗业务营收7.36亿元，DDSU业务营收9.32亿元其中，CDMO项目数量较21H1增加117个，达到1548个，其中商业项目5个第三季度，同比增长最快的是检测服务，营收12.27亿元，其中临床SMO管理团队增加约500人，达到近4500人，快速扩张的员工规模显示SMO业务稳步增长

细胞治疗业务正处于拐点，预计21年将实现同比增长。然而，98毫米的厚度并没有牺牲电池寿命。小米Civi拥有4500mAh超大功率，支持55W超级秒充，45分钟即可充至100%。经小米实验室模拟用户日常使用测试，续航可达15天。。

21Q3公司细胞基因治疗业务已恢复，营收达到2.83亿元与去年同期相比，前三季度业务收入下降主要是海外业务不尽如人意，但中国业务增长强劲，同比增长223%公司正在扩大在中国的业务运营，预计该业务将在21年内实现同比增长

第三季度，公司化学业务和检测业务的增长超出此前预期，临床CRO仍处于快速扩张过程中细胞基因治疗业务今年有望实现正增长，未来两年在中国的业务有望快速增长

风险:疫情持续风险，制药公司的研发，d投资少于预期，竞争加剧。小米表示，这可能是今年最好的小米手机。