桐昆股份主业投资双丰收预盈80亿长丝市占率20年居首再300亿扩产

丰收了。

1月28日晚间，桐昆股份发布业绩预告，2021年度，公司预计盈利72亿元—80亿元，较上年同期最多增加约51.53亿元，同比实现倍增。

经营业绩大幅增长，源于主业，投资双双获得丰收2021年，长丝行业集中度持续提高，景气度逐步回升，桐昆股份附加值较高的纤维产品产能释放，盈利能力提升公司投资参股公司炼化一体化项目投入运行，经济效益显著

长江商报记者发现，最近几年来，桐昆股份频频扩产去年6月，公司披露，拟投资150亿元在福建古雷港经济开发区投资新建年产200万吨聚酯纤维等项目而在2020年底，公司也曾披露一个重磅投资项目，拟投资150亿元，在江苏沭阳新建年产240万吨长丝等项目两个项目总投资合计高达300亿元

在2021年半年报中，桐昆股份表示，过去20年，公司涤纶长丝国内市占率稳居第一。

净利预增最多51亿创纪录

刚刚过去的牛年，桐昆股份创造了历史上最好的业绩纪录。

根据业绩预告，2021年度，桐昆股份预计实现归属于上市公司股东的净利润72亿元—80亿元，上年为28.47亿元，同比增加43.53亿元至51.53亿元，增加幅度为152.94%至181.04%公司预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润71.90亿元至79.90亿元，与上年同期的27.67亿元相比，将增加44.23亿元至52.23亿元，增长幅度为159.86%至188.77%

净利润最高80亿元，同比增加最多超过50亿元，桐昆股份创造了自己的业绩纪录此前，公司任一年度的净利润均未能达到30亿元

2011年，桐昆股份登陆A股市场，上市11年来，虽然经营业绩偶有波动，但整体增长趋势未改。

数据显示，2010年，桐昆股份实现营业收入，净利润，扣非净利润分别为147.02亿元，10.92亿元，10.63亿元，2011年，公司实现营业收入201.18亿元，净利润11.20亿元，扣非净利润10.83亿元可是，2012年，公司营业收入为184.21亿元，同比下降8.44%，净利润，扣非净利润分别为2.57亿元，2.46亿元到2013年，虽然营业收入增加至221.38亿元，但净利润，扣非净利润分别下降至0.72亿元，0.10亿元，下降幅度高达72.05%，95.93%

2014年以来，营业收入先后突破300亿元，400亿元大关，2019年达到505.82亿元，净利润从1.12亿元增长至2019年的28.84亿元，扣非净利润从0.35亿元增长至2019年的27.94亿元。评级理由主要包括：333，601)成本上涨价差收窄，三季度利润环比下降；2)双控限产逐步放松，长丝价差见底；3)1200万吨进口原油配额助力浙江石化二期全面投产，业绩有望上一层楼；4)油剂通昆华解决卡脖子问题，聚酯产能进一步扩大，强化领先优势；5)雷鑫实业收购公司新股，实际控制人进一步增强控制权。

2020年，或许是受疫情影响，公司实现的营业收入，净利润，扣非净利润分别为458.33亿元，28.47亿元，27.67亿元，同比分别下降9.39%，1.31%，0.99%，小幅下降。

上述数据显示，2021年度，桐昆股份的经营业绩数据足够亮丽，当年预计实现的净利润，扣非净利润，抵得上2018年至2020年的三个年度之和。

从单个季度看，去年一二三季度，公司实现的营业收入分别为111.33亿元，190.53亿元，201.62亿元，同比增长44.70%，39.59%，75.68%对应的净利润分别为17.17亿元，24.17亿元，20.27亿元，同比增长300.69%，316.12%，157.06%

对比前三个季度业绩与年度业绩预告，四季度，公司预计实现净利润10.39亿元—18.39亿元，虽然环比有所下降，但仍然较为可观。

针对2021年亮丽业绩，桐昆股份解释称，2021年，聚酯长丝行业集中度持续提高，景气度逐步回升，下游纺织终端消费持续恢复，公司差别化，功能性等附加值较高的纤维产品产能放大此外，公司参股公司浙江石油化工有限公司4000万吨炼化一体化项目工程投入运行后，各装置生产进展顺利，开工负荷稳步提升，经济效益显著，公司总体盈利能力相比上年度大幅度增长

连续20年市占率居首

在行业景气度回升之时，桐昆股份能够做到大赚特赚，与其掌握有话语权不无关系。。

公开资料显示，桐昆股份的前身是成立于1981年的桐乡县化学纤维厂，至今已有42年历史。

四十余载，桐昆股份深耕长丝主业，目前，公司主要从事各类民用涤纶长丝的生产，销售，以及涤纶长丝主要原料之一的PTA的生产其主要产品为各类民用涤纶长丝，包括涤纶POY，FDY，DTY，ITY，中强丝，复合丝六大系列1000多个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列，在行业中有涤纶长丝企业中的沃尔玛之称产品主要用于服装面料，家纺产品的制造，以及小部分用于产业用

桐昆股份称，其具有多项核心优势技术方面，公司表示，多项产品，技术开发成果达到国内领先乃至世界领先水平，在PTA加工节能减排及先进控制技术，一头多尾一体化聚酯熔体直纺工程技术装备等多个领域取得自主知识产权成果，尤其在纺丝助剂领域突破高速纺低油烟POY油剂单体合成与复配技术瓶颈，产品达到国际一流水平，打破日德的技术垄断公司绝大部分关键设备为德国，日本引进，达到国际一流装备水平

规模优势方面，2001年—2020年，公司连续20年在中国涤纶长丝行业中销量名列第一，具有较强的市场话语权，且市场份额逐年提升，2020年年底，国内市占率约20%，国际市场占有率超12%同时，公司产品做到全系列全覆盖，客户粘性足

桐昆股份表示，其将进一步提高产品差别化率的基础上继续扩充涤纶长丝产能，保持产品市场占有率的稳中有升，不断巩固市场竞争优势地位。信达证券11月3日发布研究报告称，维持对同坤股份的买入评级。

事实上，桐昆股份在持续扩产2020年12月，公司披露，将投资150亿元在江苏沭阳投资新建年产240万吨长丝，500台加弹机，1万台织机，配套染整及公共热能中心项目去年6月，公司又宣布，拟在福建省漳州古雷港经济开发区投资新建年产200万吨聚酯纤维，500台加弹机，2000台织机项目，总投资预计为150亿元

两项投资合计高达300亿元，桐昆股份的扩产力度可见一斑。风险：PX，PTA，MEG产能不及预期，上游原料价格上涨；行业长丝产能扩张超预期，导致产能过剩，利润下降的风险；项目推进不及预期导致公司收入增速放缓的风险；以及原油和成品价格剧烈波动的风险；新冠肺炎疫情反复导致终端需求复苏放缓的风险；浙江石化炼化一体化项目利润低于预期的风险。

桐昆股份还形成了产业链整合和协同化发展优势公司在纵向产业链上已形成炼化—PTA—聚酯—纺丝—加弹一条龙的生产，销售格局，特别是同一园区内实现PTA—聚酯生产一体化，开创行业之先河同时，围绕聚酯长丝，形成了纺丝油剂，乙二醇锑，钛白粉，雾化硅油，包装材料，物流一体化的较为齐全的配套产业

在研发投入方面，桐昆股份也是不断增加2017年，公司研发支出为3.27亿元，2018年，2019年分别为4.88亿元，11.18亿元，2020年为10.42亿元2021年前三季度，其研发支出为12.19亿元，同比增长约61.89%

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