反馈三轮问询恒烁股份冲刺科创板IPO杰理科技大额退货或拖累业绩增速

股份有限公司最近几天向上交所报送了第三轮审核问询回复材料，加速向资本市场冲刺。

《科创板日报》记者注意到，受益下游市场需求驱动，公司最近几年来发展迅速但2022年一季度业绩增速已大幅放缓，或与第一大客户杰理科技大额退货及后续订单萎缩有关

此外，恒烁股份与武汉新芯合作紧密，但武汉新芯却主动放弃了股权投资机会而从晶圆代工服务价格来看，恒烁股份增幅大幅高于中芯国际晶圆平均售价幅度

向大容量产品拓展

在第三轮审核问询回复材料中，恒烁股份披露了最新的财务数据情况公司2021年受益下游市场需求旺盛等因素驱动业绩持续走高，但2022年一季度却有所放缓

2021年公司实现营收5.76亿元/扣非归母净利润1.32亿元，分别同比增长128.76%/819.84%而2022年1~3月预计实现营收1.16亿元~1.26亿元，同比增长7.17%~16.42%

恒烁股份没有直接解释关于2022年一季度业绩放缓的原因但《科创板日报》记者注意到，第一大客户杰理科技的大额退货及后续订单萎缩或是重要因素

2021年11月杰理科技因公司部分产品低电压应用时Flash读写偶发性出错，不良率升高等问题提出退货，退货金额达2110万元虽然该退货金额仅占公司2021年营收的3.76%，退货产品可实现而二次销售，但杰理科技对恒烁股份新提供的产品进行重新验证与评估，2022年初至今仅采购274.91万元晶圆片

根据消息显示，恒烁股份主要向杰理科技销售4Mb和8MbNORFlash产品，用于其生产蓝牙耳机芯片，蓝牙音箱芯片等产品而上述两款产品2020年在NORFlash业务营收占比合计达45%左右，整体营收占比约40%

尽管公司称已进入新大陆，星网锐捷，欧菲光等知名终端客户，但实际销售金额非常低，终端客户以白牌厂商为主2021年上半年，恒烁股份通过经销商分别向上述三家客户销售产品金额334.87万元，35.25万元，14.17万元

同行厂商东芯股份相关人士向《科创板日报》记者表示:市场对大容量的存储芯片需求更大，也是未来趋势我们在NORFlash产品上实行差异化竞争策略，以64/128Mb为主

根据消息显示，不同容量的NORFlash芯片技术特点虽然具有相似性，但研发难度随容量变大而增加32Mb以下容量的NORFlash主要用于TWS耳机等下游领域，32Mb～128MbNORFlash主要用于IoT，电视机和可穿戴设备等，而128Mb以上的NORFlash可用于5G基站，ADAS等

对此，恒烁股份方面表示，公司已经开始进行256Mb的NORFlash产品的设计研发，512Mb和1Gb产品也已纳入本次募集资金投资项目，拟利用本次募集资金实现大容量NORFlash芯片的产业化，以拓宽NORFlash产品的应用领域，向智能穿戴，物联网，5G基站等更高附加值的市场拓展。根据申请文件，发行人报告期持续亏损且亏损幅度扩大，毛利率持续下降，期间费用率远高于同行业可比公司。请发行人代表说明:靶标筛选及验证服务业务收入下降幅度较大的原因;(2)公司服务的群体特殊且范围有限，公司经营情况改善是否有核心技术和市场空间方面的支撑;(3)公司2020年12月确认的向普米斯生物转让项目收入是否符合收入确认条件，公司是否符合《科创属性评价指引》对收入及增长率的要求。请保荐代表人对公司持续经营能力发表明确意见。

与武汉新芯同业竞争

NORFlash是存储器芯片市场重要的成员，但产品市场规模偏小，仅占整个存储芯片市场的2%左右且华邦，旺宏，兆易创新，赛普拉斯及美光等全球前五大厂商合计市占率达80%左右，市场集中度较高，而恒烁股份全球市场份额仅占1.5%

《科创板日报》记者注意到，虽然赛普拉斯，美光等国际巨头退出了中小容量的NORFlash市场或者缩减相关业务规模，给恒烁股份等国内厂商带来发展机遇但公司产品以消费级为主，汽车级和工业级等中高端产品占比相对偏少，而5G基站，汽车电子等下游应用将是未来主要增量市场

或基于打开未来发展空间的考量，以NORFlash存储芯片起家的恒烁股份正积极研发MCU芯片和基于NORFlash模拟特性的存算一体AI芯片但公司的MCU技术早期主要来自武汉新芯授权，自研设计的MCU产品尚未推向市场

根据消息显示，武汉新芯为恒烁股份发展壮大提供了重要支持，双方曾达成股权战略投资意向，但武汉新芯最终没有履约而恒烁股份称，主要系因估值提升等因素导致双方最终未在约定日期前达成一致

不过，虽然股权投资没有落地，但并没有影响到双方的关系，武汉新芯始终是恒烁股份主要供应商，采购金额占比超60%而从晶圆代工服务价格来看，恒烁股份增幅大幅高于中芯国际晶圆平均售价幅度

数据显示，2021年上半年公司采购晶圆代工服务平均单价为9211元/片，较2020年均价上涨17.06%而同期中芯国际的晶圆均价为4390元/片，较2020年均价上涨4.5%恒烁股份申请了豁免披露向武汉新芯，中芯国际采购NORFlash晶圆的具体单价，仅表示主要系采购规模不同，定价策略和工艺制程等因素差异所致

需要关注的是，由于武汉新芯与恒烁股份的合作涉及产品技术授权和许可销售，武汉新芯能以自有品牌或第三方品牌进行销售，与公司形成同业竞争虽然近三年恒烁股份对外授权产品实现的收入占其NORFlash全部销售收入的占比称下降趋势，但截至2021年6月末，仍达到42.2%

对于武汉新芯放弃股权投资的具体原因，晶圆片价格变动幅度差异，业绩增速放缓等问题，《科创板日报》记者与公司相关负责人取得联系试图采访沟通，但截至发稿时尚未回复。。