东吴证券：工控龙头继续超越行业增长电网龙头一季度盈利超市场预期

证券时报·E公司消息，东吴证券研报指出，经过近一年半的上行周期，2021年三季度至2022年一季度工控行业需求回落至温和增长，但锂电池，半导体等先进制造领域景气度依然良好内资抓住行业交割受阻的机会，加速对外资的替代2022年第一季度，其业绩超越行业电网投资保持稳定的高水平面对大量新能源并网和电力侧结构调整，预计将加大对UHV，调度和配电的投资2022年一季度，电网作为驱动基建的主力，一安培，二次设备业绩亮眼，盈利能力灵活

本报告导读:东吴证券一季度投资业务收入下滑成为其业绩疲软的主要原因，投行业务有望在22年发挥重要支撑作用。投资要点:维持“增持”评级，目标价196元/股。22年一季度公司营业收入/归母净利润为34/1100亿元，同比增长-288%/-717%；加权净资产收益率同比-20%至0.31%，低于我们的预期。由于目前资本市场波动，我们下调公司22-24年EPS预测至0.43/0.55/0.61元(调整前22-24年为0.52/0.60/0.68元)，维持目标价196元/股，维持“增持”评级。市场资金大幅波动拖累投资业务收入，而券商和投行业务同比正增长支撑其业绩。从公司2022年一季报整体业绩来看，投资业务收入(投资收益+公允价值变动损益)同比下滑至-87亿元是导致收入下滑的最大因素，受市场调整影响较大。同时，公司经纪业务和投行业务一季度保持同比正增长，其中经纪业务收入+13%至98亿元，投行业务收入+28.0%至15亿元，成为公司业绩的重要支撑因素。投资投资银行业务，支持公司22年的业绩提升。一季度投行业务手续费净收入同比增长296%，对营业收入起到重要支撑作用。2022年，全面注册制有望生效。北交所开市以来，前两单过会项目威博液压和沪江材料都是东吴证券保荐的。与此同时，江苏省最大的仓储货架东吴证券绿色ABS于3月成功发行。投资银行业务的持续努力也将对公司22年的业绩起到重要的支撑作用。催化剂:资本市场改革持续推进；居民对财富管理的需求持续增长。风险提示:资本市场波动较大；理财转型不及预期。