政策利率超预期“降息”新一轮稳增长措施有望加码

日前，央行如市场预期延续中期借贷便利，但利率意外下调10个基点。

政策降息超预期的原因，可以从最新的经济数据中看出15日，国家统计局发布7月份经济数据，投资，消费等关键指标低于上月，显示近期经济下行压力加大

"近期宏观经济复苏势头缓慢，需要货币政策进一步发力."东方金诚首席宏观分析师王庆说。

作为国民经济增长的第一推动力，7月份的消费数据并未能在6月份回升的基础上扩大优势，反而有所放缓7月份，社会消费品零售总额同比增长2.7%，比6月份放缓0.4个百分点

投资方面，虽然基建投资有所加快，但整体上仍受到房地产开发投资的拖累1—7月，全国固定资产投资同比增长5.7%，比1—6月放缓0.4个百分点

7月份金融数据也显示，经济主体加杠杆意愿不强，融资需求疲软7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元，当月社会融资规模增加7561亿元，比去年同期少3191亿元

中国民生银行首席经济学家文彬认为，信贷需求持续疲软，反映出经济内生动能不足，疫情冲击后的有效需求尚未完全修复此时，央行需要采取一定的逆周期调节措施，缓解经济下行压力，提振市场信心

目前房地产市场整体呈现下行趋势，拖累了投资，消费等多方面的经济复苏文彬认为，MLF降息后，不排除本月同时降准一年期和五年期以上LPR的可能其中，与抵押贷款利率挂钩的5年期LPR非对称下调的概率较大

王庆表示，MLF在8月份的降息表明，通过降低融资成本来刺激实体经济的融资需求，正在成为当前政策的重要发力点为了确保下半年经济复苏势头，稳定整体就业形势，我们需要及时出台包括货币政策在内的宏观政策，加大逆周期调控力度，适度刺激总需求

分析机构认为，新一轮稳增长政策有望加码，以政策降息为代表。

文彬表示，由于9—12月MLF到期量较大，在当前流动性充裕的环境下，后续MLF可能继续收缩，不排除再次降息的可能。

三季度RRR降息概率不高，但如果四季度房地产融资好转，宽信贷进程加快，为了给银行体系提供长期流动性，进一步降低负债成本，不排除适时进行0.25个百分点的小RRR降息文彬说

王庆认为，货币政策降息后，财政政策和产业政策稳增长的力度有望进一步加强短期的波动不会改变下半年宏观经济逐步回归正常增长水平的大趋势此外，前期稳定经济市场的一揽子措施逐步见效，8月份工业生产，投资和消费数据下行趋势有望得到遏制他说