6月金融数据前瞻：信贷、社融或延续同比少增、环比回暖

在5月金融数据表现大幅低于市场预期后，市场对将公布的6月金融数据预期偏弱，新增人民币贷款和社会融资规模或都将同比大幅少增。

市场倾向于认为，6月新增人民币贷款将环比多增，但不及去年同期。5月人民币贷款增加1.36万亿元。

浙商证券预计，6月新增信贷2.5万亿元，受供需双弱格局影响，叠加2022年同期高基数，同比少增3100亿元，余额同比增长11.1%，增速环比下降0.3个百分点。

具体来说，该机构预计6月居民贷款新增约6000亿元，同比少增近2500亿元。其中居民短贷新增4000亿元，增量同比基本持平，当前消费处于弱复苏状态，居民短贷难见明显修复；居民中长期贷款预计新增约2000亿元，同比少增近2200亿元，归因地产销售承压。企业贷款方面，浙商证券预计6月新增2.15万亿元，其中票据融资大幅少增，一般企业贷款同比多增，延续5月趋势。具体来说，预计6月一般对公贷款新增约2.25万亿元，同比多增约1100亿元，投向上，预计延续2023年以来趋势，以政策支持的制造业、绿色金融等领域为主；票据融资方面预计减少1000亿元，同比多减约1800亿元，2023年不鼓励信贷冲量的背景下，叠加票据和同业利率倒挂，商业银行主动减少票据投放。

招商证券则预计，6月新增贷款2.3万亿，同比大幅少增，延续低迷，个贷与对公信贷增长皆偏弱。其中个贷预计增加6000亿，同比明显少增，其中，个人中长期增加3000亿，地产销售偏弱及提前还贷影响个人中长期信贷增长；“618” 及银行降价促销消费贷等，个人短贷或增加3000亿。6 月对公信贷预计增加1.6万亿，同比少增0.6万亿，其中，企业中长期贷款预计增加1.2万亿，短贷增加3000亿，票据融资增加1000亿。

社融增速或将继续回落，同时新增社融规模也不及去年同期。5月新增社会融资规模1.56万亿。

华创证券指出，结合今年以来口径的调整，预计社融存量增速大幅降至8.8%左右，较5月回落0.7%。政府债发债放缓是社融增速回落的重要因素，这意味着下半年政府债发行加速之后，社融增速有抬升的可能。

中金公司预计，6月新增企业债融资有所改善，新增社融有可能达到3.3万亿元。但由于去年同期政府债发行较快、基数高，而今年政府债的发行并未相应加速，使得6月社融存量同比增速可能下跌至9%以下到8.8%。

瑞银证券则估计6月新增社会融资规模3.6万亿元，同比少增1.6万亿元。其中政府债券净发行量可能为3500亿-4000亿，明显低于去年的高位；企业债券净发行量可能为2000亿元(同比少增350亿元)，而新增影子信贷可能小幅增加500亿元-1000亿元(同比多增840亿元)。

M1和M2或也或将出现回落。

兴业研究认为，楼市销售冷淡拖累M1，预计6月M1增速为3.5%，较上月下降1.2个百分点；在M2方面，6月信贷、社融预计将有较大幅度的同比少增，M2同比可能较5月下降0.4个百分点至11.2%。