较6月环比下降了8pct三大产业用电增速全面提高

数据点评

总体:7 月，全社会用电增长12.78%，城乡居民用电增长18.3%，三大产业用电增速全面提高全社会用电量7758.01 亿千瓦时， 同比增长12.78%，增速较6 月环比提高了3pct.7 月，第一，二，三产业与居民的用电量增速分别为20.0%，9.3%，21.6%和18.3%，前七个月，第一，二，三产业与居民用电量累计值同比增速分别为20.7%，16.9%，25.1%和6.7%

六大板块:均用电高增，多个板块增速超近五年峰值今年地产，制造，交运和消费板块景气度恢复，各月份同比增速均为五年新高1)TMT 板块—三个子行业月度增速均环比下降:月度用电增速虽仍维持在15.0%的较高水平上，但较6 月环比下降了8pct三个细分子行业月度用电增速维持在10%以上，但环比6 月全部下降2)能源板块—能源开采用电高增，煤炭开采恢复正增长:7 月，能源板块月度用电量同比增长11.9%，较6 月环比稳定受电力短缺影响，煤炭开采与石油和天然气开采用电量同比增速分别为1%和12%，相较6 月份分别环比增长4pct 和6pct.3)地产周期板块—地产用电高增:房地产行业本月用电增速达32%，较6 月环比增加15pct，增速为3 月份后的最高值4)制造板块—电气设备持续高增速，TMT 制造贡献最高:7 月，制造板块用电量增速为12.8%，较6 月环比下降0.6pct，TMT 制造对新增用电量贡献最大，新增贡献率占比为23.3%细分子行业中，电气设备制造，TMT 制造，仪器仪表制造，化纤制造，废弃资源综合利用用电量增速均超过15%5)消费板块—批零，餐饮住宿，租赁商务同环比均高增:消费板块用电量增速为20.9%，自今年3 月之后的首次环比增加细分行业住宿及餐饮，批发零售，租赁及商务服务业用电增速均超过25%，环比来看，除消费品制造外，其余子行业用电均较6 月环比增加约8pct.6)交运板块—铁路，公路月度用电均同比高增，铁路日均用电环比下降:交运板块用电增速20.3%，较6 月环比增1.3pct从子行业看，铁路，道路运输业增速均分别为22%和19%，较6 月环比提升3pct 和6pct

行业分化:光伏，锂电，储能高增1)增幅前十:光伏设备及元器件制造，充换电服务业，碳化硅，抽水蓄能同比高增，增速分别为100%，74%，50%和46%，边际增速最快的为抽水蓄能2)增幅后十:矿产和水利相关子行业长期处于增速后十名

区域视角:华东，华南省份领涨全国，部分地区持续限电影响增速今年7月，各省用电增量贡献率前五省份分别为江苏，浙江，山东，安徽和四川，前五名省份增量贡献率高达57.53%，新增贡献率最高的江苏，贡献率达14.26%1—7 月，广东和江苏累计增量贡献率超过10%

投资建议

推荐因安监，环保约束抑制煤炭供给，供给紧张格局难以快速逆转，煤炭产能释放加速，行业景气度高，分红稳定，高股息率的煤炭龙头陕西煤业，中国神华，因区域性供电紧张带来涨价预期的华能水电。

风险提示

自然灾害影响超出预期，疫情影响不及预期，发电侧政策不及预期。