青岛啤酒营收破300亿大关，毛利率蹊跷变化，证金公司已连续4个季度减持

最近几年来，中国啤酒行业竞争日趋激烈，行业已从多年的群雄混战过渡到华润雪花，青岛啤酒，百威英博，燕京啤酒，嘉士伯五强争霸的格局2021年，中国啤酒行业总体企稳回升，规模以上企业完成啤酒总产量3562.4万千升，同比增长5.6%

日前，青岛啤酒公布2021年经营业绩，营业收入一举突破300亿元大关，实现营业收入301.67亿元，同比增长8.67%，实现归属于上市公司股东的净利润31.55亿元，同比增长43.34%。

公司拟每股派发现金股利1.10元，共计派发现金股利15.01亿元，分红率47.56%创下最近几年来新高。

从高端到高档

年报显示，青岛啤酒在国内拥有58家全资和控股的啤酒生产企业，及2家联营及合营啤酒生产企业，分布于全国20个省，直辖市，自治区，规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位公司拥有的青岛啤酒品牌是我国首批十大驰名商标之一，在国内外市场具有强大的品牌影响力和较高的知名度

2021年，青岛啤酒共实现产品销量793万千升，其中:主品牌青岛啤酒实现销量432.9万千升，同比增长11.6%。当日，青岛啤酒科技研发中心揭牌仪式；d中心收到了来自全球酿酒领域高校研究机构和重点实验室的贺信。

报告期内，青岛啤酒坚定不移地推进青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌的品牌战略，深度挖掘市场多样性的消费需求，丰富公司产品矩阵，持续优化产品结构，加快布局高端和超高端市场。他们肯定了青岛啤酒科技研发中心作为我国酿酒技术创新的重要力量，为全面提升做出了突出贡献。

百年之旅，琥珀拉格，奥古特，鸿运当头，经典 1903，纯生啤酒是青岛啤酒最近几年来陆续推出的高端品牌，在2020年，上述高端品牌实现销量 179.2万千升，保持了在国内啤酒中高端产品市场的竞争优势但在2021年年报中，青岛啤酒未再延续公布上述品牌的销量，转而表述为高档以上产品共实现销量52万千升，同比增长14.2%，公司千升酒营业收入同比增长7.2%

员工总数继续减少

在国内疫情反复影响下，伴随着啤酒行业运输成本，原材物料价格，人工成本等的增加，啤酒行业仍面临较大的增长压力。

从年报可以看出，2021年，青岛啤酒继续减少在职员工总数以提升人工效率，主要减少岗位为生产人员及销售人员截至2021年末，青岛啤酒在职员工32947人，较年初减少2731人伴随着在职员工减少，其人均薪酬也创下新高，达到16.07万元/年

2021年，青岛啤酒的研发人员大幅增长了11倍，从2020年的52人，上升至2021年的629人，研发投入从2147万元增长到3089万元。

蹊跷的毛利率变化

值得一提的是，青岛啤酒2021年毛利率披露出现异常2021年年报显示，青岛啤酒毛利率为36.73%，比上年增加1.28个百分点

事实是否果真如此根据2018—2020年报显示，青岛啤酒毛利率分别为37.7%，38.94%和40.61%，可以看到，以青岛啤酒公布2021年毛利率为36.73%计算，实际相比2020年下降了3.88个百分点，且该毛利率创下4年最低

而多家券商在发布的研报中，对青岛啤酒2021年毛利率均预估在40%以上，按36.73%毛利率来看，这一结果显然不及预期。

不过，对上述毛利率的变化原因，青岛啤酒在年报中并未说明。

股东方面，2021年第四季度，有国家队之称的中国证券金融股份有限公司减持171.8万股，已连续4个季度减持，公募基金持股方面，易方达消费行业减持864.24万股，富国天惠精选，工银瑞信文体产业分别加仓177.66万股，402.96万股。