步入2023年下半年,各大券商的研究团队陆续召开中期策略会,对下半年的投资时机、发展趋势、资产配置等市场关注的问题做出研判。总体来看,券商普遍认为A股下半年震荡上行概率较大,央企价值重估、数字经济的投资机会也被持续看好。
A股中期市场机会大于风险
2023年各家券商中期投资策略的关键词依旧各有特色,如中国银河的“时蕴新生”、中金公司的“行稳致远”、中信证券的“乘风破浪”等。总体来看,A股下半年震荡上行概率较大,中期市场机会大于风险成为券商“共识”。
国泰君安的策略方奕团队更是用一首题为“底部看成长,切换在秋季”的诗来总结其下半年的观点,“指数底部初探明,震荡行情徐徐图。防守反击成长先,风格切换待秋季。成长轮动高切低,国企重估在整并。弱势总量强主题,产业趋势看落地。”
中金公司研究部策略李求索团队认为:“展望下半年,A股上市公司盈利修复或仍将延续,在海外经济缓衰退、中国经济温和复苏的基准判断下,维持对2023年A股市场中性偏积极看法,指数相比当前位置仍具备一定上行空间,中期市场机会大于风险,下半年结合中国增长修复及政策预期,重视节奏和结构。”
“展望下半年A股市场走势,正处于周期更替的‘蕴新’时刻,加之政策面催化,2023年下半年仍处于布局时点,震荡上行概率较大,但期间或显波折。”中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超也持有相同观点。
方奕团队也同样预计三季度指数以震荡为主,待秋天临近中国现代化产业体系与房地产新发展模式明晰,宏观不确定性下降,指数或将迎来新一轮攻势。
海通证券策略团队则认为,从估值指标和情绪指标看,市场处在低位,价格指数隐含的基本面预期低,对比债市,股市性价比高。上半年行业表现与基本面相关性弱,历史上阶段性出现过这种现象,随着基本面向上确认,下半年行情有望由基本面主导。
沿高质量发展主线布局行业机会
上半年,资本市场持续震荡,投资难度较大。对于下半年的市场投资策略,券商从不同视角提供了有价值的投资线索。
从投资的主题风格来看,杨超认为:“对于大盘股和小盘股的投资策略方面,在经济复苏不及预期背景下,小盘股经营调整更加灵活,交易更加活跃,在市场资金徘徊背景下上涨可能性更高。价值股和成长股的投资策略方面,价值股的业绩总体有望继续回升,加上‘中国特色估值体系’概念的催化,价值股在2023年下半年仍值得期待。”
投资主线来看,海通证券策略团队表示:“沿着高质量发展主线布局行业机会,数字经济是全年主线,目前阶段重视估值较低、基本面有望改善的医药和基本消费。”
“2023下半年主题思维有望继续主导市场。”傅静涛也继续看好央企价值重估、数字经济、“一带一路”的投资机会。把握行业轮动的方向,核心的思路是寻找有独立逻辑的弱周期方向,国产替代和行业格局优化是主要线索。
杨超建议关注三条主线:一是国产科技替代创新,包括电子、通信(光芯片、运营商转型数字经济平台)、计算机(AI算力、数据要素、信创)以及传媒(游戏、广告、平台经济)等。二是贯穿全年的中国特色估值体系概念,包括能源、电力、基建、房地产产业链等。三是业绩绩优、政策支持下迎来反弹契机的大消费细分领域,包括食品饮料(白酒、啤酒)、医药(创新药、中药)、周期底部农林牧渔(猪周期)以及汽车产业链(部分新能车、汽车零部件)等。
此外,招商证券策略首席张夏团队则认为:“需要更加关注产业趋势和政策主题带来的估值弹性,还有去年低基数下今年改善斜率较大的方向和领域,行业层面关注TMT、医药和地产链消费。”
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