盐湖股份盘中大跌超7%复牌首日大涨306%

11日低开低走，盘中大幅下挫，截至发改，该股跌约7.5%，市值约1800亿元，较昨日收盘，市值蒸发约150亿元。

昨日，盐湖股份复牌恢复上市，开盘大涨343.7%报39.22元，随后该股涨幅迅速扩大至388%，较开盘价涨10%触发临时停牌。盘中最高至43.9元，大涨近400%，市值一度突破2000亿元。截至当日收盘，该股报35.9元上涨306.1%，总市值为1950亿元；全日成交299.2亿元，位居A股成交额之首。

值得注意的是，该股当日发生三笔大宗交易，成交价分别为8.6元，9元和9.8元，而该股首日的收盘价达35.9元。也就是说，大宗交易的最大折价超过76%，成交金额分别为200万元，900万元和7226万元，三笔成交总计达8300余万元。

资料显示，公司主要经营盐湖资源提取氯化钾及碳酸锂、氢氧化锂等锂盐的研发生产业务，是国内盐湖提钾提锂龙头。2020年公司钾肥和锂业务毛利占比分别为99%和1%，预计2021年锂业务毛利占比超过9%。盐湖资源上，公司坐拥中国最大的可溶性钾镁盐矿床察尔汗盐湖，拥有氯化钾储量约5.4亿吨和氯化锂储量约800万吨。公司现有氯化钾产能500万吨，碳酸锂产能3万吨，在建锂盐产能3万吨，远期规划锂盐产能4万吨。

中信建投证券指出，公司是中国盐湖提锂龙头，技术领先成本持续下降，丰富的盐湖卤水资源保障未来产能的持续扩张。公司在现有1万吨工业级碳酸锂和2万吨电池级碳酸锂产能基础上继续建设“1+2+3+4”锂盐产能项目，在建盐湖比亚迪3万吨电池级碳酸锂项目，并规划建设4万吨锂盐产能。公司上游资源供给充足，每年钾肥生产排放的2亿方老卤中氯化锂含量20-30万吨，保障了未来扩产的空间。

此外，公司是国内最大的氯化钾生产企业，年产能500万吨占全国产能64%，2020年产量552万吨，占全国产量78%。公司察尔汗盐湖氯化钾储量5.4亿吨，经过多年的发展，具备先进的技术和生产工艺，依托优质的钾肥资源与技术工艺，公司钾肥成本同业最低，毛利率多年维持在70%水平，持续受益氯化钾价格上行。

该机构表示，采用分部估值法发给予公司估值，氯化钾业务公司产能500万吨，假设氯化钾吨售价2500元(不含税)，预计贡献归母净利60亿元，给予10-15倍PE，对应市值600-900亿市值；盐湖提锂业务，公司现阶段规划产能10万吨，假设碳酸锂吨售价8万元(不含税)，预计贡献归母净利30亿元，给予50倍PE，对应市值1500亿；预计公司恢复上市后目标市值在2100亿元-2400亿元。