天达共和管理合伙人张璇：3方面推动基础设施公募REITs行稳致远

路阻且长，行必至，不停歇，未来可期日前，由中国REITs 50人论坛联合证券时报，新财富等机构举办的首届大湾区基础设施REITs高峰论坛在深圳成功举办天达共和律师事务所管理合伙人娜塔莉作为法律界代表，在会上发表了《中国公募REITs的法律发展之路》主题演讲，并对国内基础设施REITs的未来发展提出了期待

目前，我国推出公募基础设施REITs试点正当其时，也是市场发展的必然从首批试点成功上市开始，基础设施REITs市场稳步发展，成为盘活存量资产，扩大有效投资的重要工具

资料显示，目前国内基础设施公募REITs市场共有14只产品，市场规模超过500亿元，资产类别也从高速公路，污水处理等领域扩展到清洁能源，保障性租赁房等领域。

虽然从事基础设施和金融产品的服务已经超过10年，但在娜塔莉看来，基础设施公募REITs的快速发展给他带来了极其深远的影响。

她介绍，一开始我们团队去谈业务的时候，经常被问到‘你说的这个REITs到底是什么现在REITs已经成为我们金融界和资本界，以及整个基建领域的宠儿但是，大家提到REITs，我们不需要过多解释

总结一下，在纳塔莉，从2020年40号文逐渐破土，到现在风生水起，国内基建公募REITs经历了四个发展阶段:2003年至2010年的酝酿期，2010—2020年萌芽期，2020—2021年破土动工期，以及2021年至今的生根期截至目前，已有14个政府部门和30个省市出台了支持REITs发展的相关文件和政策

但是，我国在探索发展公募基础设施REITs的过程中，部分政策存在冲突，需要通过试点不断完善建议纳塔莉通过制定专项立法，减少项目层级，充分发挥中介机构把关人职责等方式，进一步促进行业健康发展

娜塔莉认为，公募REITs的发行和逐步推广，既赋予了其流动性，又保证了稳健经营和风险可控，这需要法律的保障但现有的法律框架保证了公募REITs的整体框架，在双重因素下仍然难以保证产权的完全融合她呼吁加快房地产投资信托基金的专门立法

在产品框架设计上，娜塔莉认为，虽然目前的REITs看似有公募层和ABS层两个层级，但每个层级都有一个治理层和两套资金监管流程，复杂且涉及多方，也会给项目运营效率带来挑战娜塔莉建议，从立法的角度来看，应该减少层级，将两层改为一层，让项目公司的主权直接由一个分销载体持有

公募REITs被称为隐形国富作为法律从业者，能够有机会通过这个渠道为国家民生和共同繁荣做出相应的贡献，是非常幸运的娜塔莉表示，天达共和及公募REITs团队将再接再厉，探索和深耕这一领域的前沿，立足专业，力争在公募REITs的发展过程中交出一份法律人的完美答卷，为更多基础设施领域的客户提供全方位的服务