美元募资回暖国际投资者用增资行动表态

2022年下半年伊始，多家VC机构相继宣布成功募集到大额美元资金，一级市场的热情再次被点燃。

7月初，红杉中国被指已完成约90亿美元新基金的募资，此轮募资根据消息显示已获得超过120亿美元认购，7月11日，祁鸣创投宣布第八只美元基金完成超募，总额25亿美元，紧随其后的是凯辉基金，该基金宣布完成创新基金第三期的首次封闭虽然不是美元，但主要是外币，金额超过6亿欧元，重点是中国春华资本，经纬，高蓉等也相继进行了新一轮美元基金的募集布局

事实上，受制于当前的大环境，今年VC机构募资的背景并不乐观，但沉寂已久的投资机构接连获得如此大规模的弹药补给，或许说明国际资金对中国市场的态度正在悄然发生变化。

进入下半年后，美元VC机构融资是否变得相对容易了新募集的资金会投向哪些子赛道海外市场的机构和LP如何看待目前在中国的投资前景带着上述问题，证券时报记者深入采访了几家美元基金，寻求最贴近市场的答案

美元中央官方宣布大规模集资。

今年以来，尽管国内外市场不确定性增加，特别是关于外资撤离中国的讨论甚嚣尘上，

可是，在过去的几个月里，中国许多美元基金首次宣布完成美元募资或关闭账户根据美国证券交易委员会的文件，红杉中国注册了一只新的美元基金，包括一只种子基金，一只风险基金，一只扩张基金和一只成长基金根据消息显示，USD LP对红杉中国USD基金表现出了极大的兴趣此轮筹资计划的目标是80亿美元，已收到超过120亿美元的认购，超额认购50%，最终金额定为90亿美元

无独有偶，另一家头部机构祁鸣创投的第八只美元基金也超募新基金打破了之前每只基金规模较之前基金增长30%左右的惯例这一次，该基金的规模是上一次的两倍多，最终金额锁定在25亿美元这也是新冠肺炎疫情爆发后，祁鸣创投在30个月内第二次连续完成美元募资，也将成为年内国内创投领域规模最大的美元募资之一

某种程度上，红杉中国，祁鸣创投等机构逆势融资，透露出市场逐渐回暖，表明长期来看，国际资金仍坚定看好中国创新型经济的发展前景LP智库创始人李认为，虽然今年上半年投资中国的美元基金中，美元LP的投资额大幅下降，但成熟理性的LP仍会继续投资中国市场红杉中国美元基金超募的消息也向世人证明了这一点

就在上周，光速中国宣布其新基金募集资金超过70亿美元，其中后期的23.6亿美元全球基金将继续践行光速的全球化战略，通过在中国，美国，印度，以色列，欧洲和东南亚的投资团队投资全球优秀的创业公司与此同时，早在去年年底，光速中国就完成了9.2亿美元的募资，增加了绿色技术和硬技术的投资比例中国光速创始合伙人齐群在接受采访时表示，光速全球基金，光速美国和光速印度基金的超募，体现了全球机构投资者LP对光速的认可光速的全球平台正在为所有成员公司提供全球视野和强大的资源支持，希望积极推动世界的可持续发展

今年上半年，蓝驰创投也完成了总规模为55亿元人民币的双币基金募集其中，美元基金LP包括国际知名保险公司，主权财富基金等以前投资人的再投资率极高基于对蓝驰的认可，这个双币基金LP里很多机构都是持续资助的蓝驰创投管理合伙人陈伟光说

上半年募资市场经历寒冬。

事实上，今年相当一段时间，美元基金的募集一直处于寒冬状态4月份有传言称，业内一家大型美元基金融资受阻现实真的不容乐观根据另类资产数据平台Preqin提供的数据，2022年前4个月，在mainland China注册和运营的基金经理募集的基金数量为16只，募集总额仅为65.6亿美元，约为去年同期的13%去年，筹资总额为992.4亿美元不仅如此，全球范围内投资中国的美元基金募资下滑也很明显2022年第一季度，投资中国的美元基金金额仅为14亿美元，约为去年第四季度的三分之一这是2018年以来的同期最低水平，也是连续第三个季度下降

在接受采访时，Preqin大中华区经理数据副总裁李子彬承认，在中国，最激烈的筹款阶段已经过去最近几年来，人民币和美元基金都在持续下降基金经理没有足够的信心去募集新的基金，而是降低干粉比例，优化投后管理，使之前投资的项目价值最大化，从而推高未实现的投资价值

一些美元基金的配资人士和记者也透露，去年以来，国内外环境的变化使得一些全球LP调整了配置策略欧美的PE/VC市场相对成熟，国内政策的频繁变动让他们几乎没有适应和反应的空间，因此变得相对谨慎监管趋势的变化将继续对私募股权市场产生影响海外机构认为，关注政府的长期政策方向是投资中国市场的关键

清科研究中心数据也显示，2022年一季度，共有20只外币基金出现新一轮募资，同比下降57.4%，披露金额约315.1亿元，同比下降62.6%，史无前例。

郭波认为，很难为美元基金筹集资金深层原因不是海外LP不想投资中国市场，而是LP的投资标准在提高，考察的维度更加全面反而由于合适GP的稀缺，会产生类似红杉中国美元基金超募，海外LP报业集团升温的集资效应

"但红杉中国美元基金的超募是其他普通合伙人难以复制的."他补充说，并不意味着在中国投资的美元基金的募资会出现趋势性逆转，那些业绩记录良好，具有品牌力的机构会受到美元LP的青睐。

也有机构透露，由于较早看到国内外环境的变化，去年完成了数百亿美元的募资，提前拿到了钱因此，对宏观环境和政策走向的趋势预测也成为选择募资时机的重要前提

扔得太用力

为了筹够

事实上，一级市场的融资等关键信息并没有完全披露证券时报记者查询的多家头部美元机构也表示，出于合规要求，不会主动披露募集金额但可以肯定的是，红杉中国在沈南鹏的带领下，作为全球头部VC机构的代表，在过去持续的优异表现，为此次超募奠定了坚实的基础，也是LP急出资金的核心原因

资料显示，红杉中国目前管理超过3000亿人民币，投资项目超过900个，其中独角兽企业超过130家，包括字节跳动，美团，拼多多，药明康德，SHEIN等据公开信息统计，2019年至今，共有66家公司在a股，港股，美股成功IPO，其中不乏收益数百的项目

除了业绩数据，LP还会看重各个机构布局的投资领域:似乎早期投资，小额投资技术已经成为标配以红杉中国为例此次募集的四只基金将继续专注于科技，消费和医疗健康领域的投资祁鸣创投新增基金包括医疗的主基金和平行基金，其中主基金将继续专注于科技和消费，医疗两大领域的早期和成长型投资一直专注于早期科技项目投资的蓝驰创投新基金，将延续新能源，新效率，新交互，新科学四个方向

风险投资和成长型投资是我们的主要产品和业务，我们高度专注于科技领域，其路径不同于对冲基金或传统的并购红杉中国创始人沈南鹏在6月份与Dalio的深度对话中明确指出，在最近的6到9个月里，全球科技行业趋于和平我们第一次看到投资者在实际投资民营企业的时候，能够得到更合理的估值坦率地说，科技公司之间的竞争本身已经变得更加理性希望这能带来更健康的环境，不仅有利于技术创新，也有利于投资者

祁鸣创投创始管理合伙人邝子平表示，在新一期基金中，我们将一如既往地关注中国在科技，消费，医疗等领域的创新，帮助创业者实现梦想，打造世界级企业。

陈伟光指出，在投资科技时，准确识别周期是非常重要的能力说到底是信心问题未来，外部不确定因素将继续瓦解和消除，投资市场的活力将得以恢复资本市场的变化不应该动摇我们对基本面的判断基本面扎实的公司最终会释放价值，中国也不缺创新型的科技公司

通过增资来表达自己的立场。

由于海外经济不景气，它普遍面临通胀压力，未来一两年将出现收缩从长期宏观经济和增长的角度来看，中国无疑将在未来十年拥有最大的潜力基于资产配置需求和多样性，海外长期资金没有理由不投资中国，只是节奏和速度的问题一家在欧洲进行早期投资的有中国背景的机构负责人李冯告诉记者，据我们观察，美国的机构投资者可能更灵活，在全球范围内寻找合适的资产配置的转向相对较快，而欧洲的LP更保守，转向会慢一点

事实上，整体而言，国际投资者对私募股权配置的需求持续旺盛他们仍然坚定地看好中国创新型经济的发展前景，看中国经济改革发展带来的结构性机会，相信中国的企业家和创业者能够跨越周期，创造长期价值

作为亚洲最大的经济体，大型LP显然无法拒绝中国的吸引力很多海外投资机构，在全球权威行业媒体私募股权国际排行榜上名列前茅，对投资中国的态度依然很好，比如华盛顿州投资委员会，管理着1560亿美元的资产，其中3.5%投资在中国该机构的研究指出，新兴市场是风险报告的常规部分，他们会花大量时间分析风险，但很少在短期内改变投资策略

Preqin的研究也很好地证明了这一点根据数据分析的结论，李子彬指出，从年初到4月份左右，大中华区的投资者对市场仍持积极乐观的态度从我们与LP的对话中，我们还发现他们将继续在替代投资领域投入更多资金，特别是在PE类别，如大健康，新材料，生物技术和可再生能源

趋势是最好的行动注脚事实上，大量投资反映了海外长期资金对全球高增长潜力投资领域的认可在这些头部美元VC机构的背后，有来自海外的长期机构LP，比如各种主权基金，慈善基金，大学捐赠基金，也有一些来自美国，欧洲，中东，亚洲等地区的新参与者

最近，据报道，哈佛大学捐赠基金正在新加坡开设办事处，以扩大其在该地区的投资组合作为超级美元有限合伙人之一，哈佛大学捐赠基金在亚洲备受关注2021财年数据显示，哈佛捐赠基金在私募股权投资领域的配置比例已经超过其他投资领域Dollar LP直接访问新加坡也引起了国内基金的关注过去，融资是VC机构在海外的主动路演现在，来到亚洲市场也有望给美元融资环境带来新的积极变化

投资挤压泡沫

中国的风险资本正在崛起。

资金波动的影响也传导到一级市场2021年以来，香港和美国上市公司的大幅调整，给美元基金带来了一些冲击今年以来，中国企业赴港，赴美上市数量锐减，上市后的业绩也与前几年相差甚远

根据安永关于中国Mainland China和香港IPO市场的报告，2022年上半年，预计共有20家公司在香港进行首次公开发行，融资177亿港元与去年同期相比，IPO数量减少了56%，而融资额下降高达92%一些机构承认，要保持目前的乐观态度，恢复对中国资产的信心需要时间近期二级市场回暖也是一个积极信号

祁鸣风险投资管理合伙人梁佳玉表示，短期内，由于全球宏观经济的变化和市场的影响，投资者将变得更加谨慎企业的估值也在变化她举例说，在过去的一段时间里，医疗卫生领域已经过热，特别是由于新冠肺炎疫情造成的一些估值泡沫部分新股的破发是市场的教育，资金投入需要回归理性的角度

郭波认为，中国风险投资行业已经进入高质量发展阶段，有能力管理人民币基金和美元基金的VC/PE基金经理将成为中国VC/PE行业的中坚力量和常青树力量，也将成为代表中国背景团队的世界风险投资力量这些经受住了国内外周期考验，具有国际视野和本土执行力的GPs，将对中国的科技创新和促进世界的互动与融合起到积极的推动作用